Bokslutskommuniké januari–december 2025
Fortsatt starkt bidrag från Nordamerika och beslutsamma åtgärder för att stärka Europa
Huvudbudskap
• Valutaneutral omsättningsminskning på 14%, främst driven av lägre kartongförsäljning i Europa och Asien
• Ännu en utmärkt lönsamhetsleverans i Nordamerika
• Lägre resultat i Europa på grund av fortsatt svag efterfrågan och överutbud
• Kostnadsbesparande åtgärder och minskade investeringar
• Accelererande prisnedgång på nordisk massaved
• Styrelsen föreslår en utdelning om SEK 2,00 per aktie (3,50)
Kvartalsdata
• Nettoomsättningen minskade med 19% till MSEK 9 238 (11 468)
• Justerat EBITDA* MSEK 818 (1 443)
• Justerad EBITDA-marginal* 9% (13)
• Rörelseresultat MSEK 395 (1 091), inklusive jämförelsestörande poster om MSEK 272 (373)
• Periodens resultat MSEK 304 (806)
• Resultat per aktie SEK 1,22 (3,24)
Utsikter för Q1
• Ihållande stabil utveckling i Nordamerika
• Fortsatt svaga marknadsförhållanden i Europa och Asien med negativ prispåverkan
• Lägre kostnader för massaved
• Förlust av fria utsläppsrätter och sekventiellt högre kostnader för planerade underhållsstopp
VD har ordet
Som förväntat var vårt Q4-resultat utmanande, och vi mötte fortsatt olika marknadsrealiteter i våra två regioner. Volymutvecklingen var en besvikelse, främst driven av fortsatt svaga marknadsvillkor för kartong i Europa och Asien. Samtidigt var marknadsförhållandena fortsatt mer gynnsamma i USA. Vår nordamerikanska region levererade ännu ett starkt kvartal med en EBITDA-marginal på 20%.
För helåret 2025 fortsatte vår Region Nordamerika sin utmärkta utveckling och redovisade starka siffror. De finansiella resultaten i Nordamerika har konsekvent varit mycket bra sedan förvärvet i Q2 2022, och bidrog för 2025 med cirka hälften av koncernens EBITDA med en tredjedel av den totala nettoomsättningen. För Region Europa, som inledde starkt i Q1 2025, stod det fram emot sommaren klart att efterfrågan förblev dämpad, och överutbudet ökade under året. Under andra halvåret 2025 förlorade vi vätskekartongvolymer, främst på grund av ökad konkurrens i Asien. Vår vätskekartongverksamhet är dock fortsatt sund och kommer fortsätta vara en av våra viktigaste kategorier.
I linje med vårt fokus på saker vi kan kontrollera vidtog vi snabbt åtgärder för att stärka vår konkurrenskraft och lanserade ett omfattande kostnadsbesparingsprogram. Vårt obevekliga fokus på rörelsekapitaldisciplin lönade sig och möjliggjorde en avsevärt förbättrad kassaflödeskonvertering i linje med vårt mål. Styrelsen föreslår en utdelning om SEK 2,00 per aktie, motsvarande 70% av årets resultat. Vi nådde även våra främsta hållbarhetsmål med en sänkt frekvens för arbetsolyckor med frånvaro och minskade koldioxidutsläpp i linje med våra mål.
I Nordamerika förblir vi välpositionerade som den lokala partnern, som levererar starka värden till våra kunder genom högkvalitativa produkter, tillförlitlighet och förutsägbarhet. Vårt värdeerbjudande har stärkts efter införandet av amerikanska tullar. USA:s ekonomi har förblivit mer positiv och erbjudit tillväxtmöjligheter. Vi fortsätter prestera starkt i vår största kategori, grafiskt papper, samtidigt som vi får mer genomslag med vår främsta prioritet – att utveckla portföljen mot förpackningsmaterial. Under 2025 har vi byggt en solid grund genom att ta kvalificeringarna för bestruken kraftliner och förpackningskartong vidare med både nya och befintliga kunder. Vi har även genomfört det första steget av vårt investeringsprogram genom att framgångsrikt slutföra uppgraderingen av vedgården i Escanaba i tid och inom budget. Vår framgång i Nordamerika under de senaste åren har stärkt vår övertygelse och ambition att växa mer i regionen.
I Europa står hela förpackningsindustrin inför motvindar som saknar motstycke med en dämpad konsumentefterfrågan, rikligt utbud och höga kostnader för insatsvaror. Vi förväntar oss att kapacitetsneddragningarna kommer att intensifieras och återställa en sundare marknadsbalans. Vi står fast vid vår strategiska inriktning att stärka konkurrenskraften genom operativ excellens, att vara kundernas förstahandsval, erbjuda utmärkta produkter och förbättra vår kostnadsposition.
Vad gäller marknadsförhållandena för det första kvartalet 2026 ser vi inga betydande förändringar. Vi förväntar oss en fortsatt stabil utveckling i Nordamerika. I Europa väntas de svaga marknadsförhållandena bestå eftersom utbud och efterfrågan fortsatt är i obalans. Vi förväntar oss en negativ sekventiell prispåverkan men en liten positiv volympåverkan. För vätskekartong har vi säkrat volymer för 2026 i linje med 2025.
Massavedspriserna i Norden har hittills fallit med cirka 20% från de högsta nivåerna under det andra kvartalet 2025. Vi förväntar oss att denna positiva trend accelererar ytterligare under 2026 i kölvattnet av stormarna som drabbade Sverige runt årsskiftet och som ytterligare har förbättrat vedtillgången i närheten av våra produktionsanläggningar.
Från Q2 förväntar vi oss en acceleration av lägre massavedskostnader i Norden och sekventiellt ökade besparingar av fasta kostnader från vårt kostnadsbesparingsprogram.
Mot bakgrund av ändrade marknadsvillkor och en utdragen miljötillståndsprocess har vi beslutat lämna vårt joint venture med Viken Skog AS gällande att bygga en anläggning för blekt kemisk-termomekanisk massa (BCTMP) vid Follum i Norge. Samarbetet med Viken har varit bra och vi kommer att bygga vidare på vår starka relation.
Med dagens geopolitiska och handelsrelaterade osäkerheter är Billerud välpositionerat med starka positioner och lokal produktion i både Europa och Nordamerika. Vår starka finansiella ställning, breda produktportfölj och flexibilitet i tillgångar ger oss möjligheter att vidareutveckla vår globala position. Våra viktigaste prioriteringar för 2026 är att stärka resultatet i Europa utifrån vår befintliga tillgångsbas och att driva utvecklingen mot förpackningsmaterial i Nordamerika.
Genom att behålla fokus, agera flexibelt och driva på utvecklingen inom områden vi kan kontrollera, stärker vi Billeruds konkurrenskraft. Jag är övertygad om att vi kommer att navigera genom denna utmanande period och gå stärkta ur den.
Ivar Vatne
VD och koncernchef
Fjärde kvartalet
Försäljning och resultat
Nettoomsättningen för det fjärde kvartalet minskade med 19% till MSEK 9 238 (11 468), negativt påverkat av valutakursförändringar. Den valutaneutrala nettoomsättningen minskade med 14% jämfört med det fjärde kvartalet föregående år, främst till följd av lägre försäljningsvolymer men även på grund av ogynnsamma pris- och mix-förändringar. Koncernens försäljningsvolymer uppgick till 826 kton (940), och volymminskningen var främst relaterad till kartongmaterial. Produktionen begränsades i båda regionerna som en anpassning till rådande efterfrågesituation.
Justerat EBITDA uppgick till MSEK 818 (1 443), vilket motsvarar en marginal på 9% (13). Det lägre resultatet berodde främst på minskade försäljningsvolymer, negativa valutakurseffekter och lägre försäljningspriser. Kostnadspåverkan från underhållsstopp under perioden uppgick till MSEK 96 (109).
Nettoresultatet av utsläppsrätter hade en positiv påverkan om MSEK 141 under det fjärde kvartalet 2025 (135). Billerud kommer inte erhålla några utsläppsrätter från och med 2026.
Poster klassificerade som jämförelsestörande poster i det fjärde kvartalet, redovisade under Övrigt, uppgick till MSEK 272 (373) och var relaterat till ett positivt resultat från omvärderingen av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB Group. Poster klassificerade som jämförelsestörande poster under det fjärde kvartalet 2024 var kostnader för transformationsprogrammet i USA om MSEK 89, positiva resultateffekter från två överföringar av pensionsförpliktelser och tillhörande tillgångar i USA om MSEK 389, upplösta avsättningar för omstruktureringskostnader relaterade till personalminskningar om MSEK 58, och ett positivt resultat från omvärderingen av biologiska tillgångar i intresseföretaget BSÖ Holding AB Group om MSEK 15.
Marknadsutveckling och utsikter
Under det fjärde kvartalet 2025 var marknadsförhållandena svaga och priserna minskade för de flesta produkter i Region Europa. Det rådde ett överutbud på kartongmaterial i Europa och den hårda konkurrensen gällande vätskekartong i Asien kvarstod. Efterfrågan på säck- och kraftpapper var dämpad. I Nordamerika var marknadsförhållandena för grafiskt papper och etikettpapper på normala nivåer. Billerud genomförde prisökningar på grafiskt papper, medan marknadspriset på massa sjönk.
För det första kvartalet 2026 förväntar sig Billerud fortsatt svaga marknadsförhållanden för Region Europa, med dämpad efterfrågan och hård konkurrens. Försäljningspriserna förväntas minska för de flesta produktkategorierna och försäljningsvolymerna väntas öka lite. För Region Nordamerika förutser Billerud en ihållande stabil utveckling under normala marknadsförhållanden och förbättrade priser på avsalumassa. Insatskostnaderna förväntas minska, främst drivet av lägre priser på massaved i Norden.
Händelser under kvartalet
Den 14 november meddelade Billerud att bolagets långsiktiga mål för att nå nettonollutsläpp av växthusgaser till 2050 hade godkänts av Science Based Targets initiative. Denna ambition utgör ett komplement till Billeruds sedan tidigare godkända vetenskapligt baserade mål (SBTs) till 2030 och innebär en minskning med 90% av utsläppen av växthusgaser från bolagets verksamhet och värdekedja.
I november nåddes en milstolpe i Billeruds projekt för att harmonisera processer och införa en ny digital plattform (ERP-system) vid bruket i Gävle.
Billerud meddelade en planerad installation av en ny inloppslåda till PM6 vid bruket i Gruvön, som kommer att lyfta Billeruds fluting till nya nivåer av styrka, jämnare kvalitet och prestanda. Nästa generations Billerud Flute® kommer att lanseras under det andra halvåret 2026.
Den 1 december tillträdde Sofia Hedevåg som Executive Vice President Sustainability & Public Affairs och medlem i koncernledningen.
Billerud ansökte hos Finansinspektionen för att skapa ett återförsäkringscaptivebolag, för att möjliggöra ökad flexibilitet i försäkringen av egendomsrelaterade risker.
Händelser efter kvartalet
Den 29 januari beslutade Billerud att utträda ur det joint venture som bildades 2022 tillsammans med Viken Skog AS för att etablera produktion av blekt kemisk-termomekanisk massa (BCTMP) vid Viken Skogs anläggning vid Follum, i Norge. Orsaken till beslutet är den utdragna miljötillståndsprocessen och förändrade marknadsvillkor. Joint venture-utträdet uppskattas få en icke-kassaflödespåverkande resultateffekt om cirka MSEK -50 i det första kvartalet 2026, vilket kommer att redovisas som en jämförelsestörande post.
* För nyckeltal och en avstämning av alternativa resultatmått inklusive justerat EBITDA, justerat rörelseresultat, justerad EBITDA-marginal, justerad rörelsemarginal, justerad ROCE och räntebärande nettoskuld/justerat EBITDA, se sidorna 14-16.
För mer information:
Andrei Krés, CFO, +46 8 553 335 72
Lena Schattauer, Director Investor Relations, +46 8 553 335 10
ir@billerud.com
Denna information utgjorde innan offentliggörandet insiderinformation. Informationen är sådan som Billerud AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades för offentliggörande den 30 januari 2026 kl. 7.00 via ovanstående kontaktpersoner.